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中國開始連續大幅減美債后,全球貨幣新風向或已顯現,事情有新進展

云南之窗 2019-10-29 13:29:23 來源: 閱讀:1

過去數十年間,全球多個貨幣當局和央行往往會持有大量美債,美債也象征著美元的核心資產,許多央行發行貨幣的依據并不是黃金,而是美債。美債也被視為穩定且保值又受青睞的全球重要投資品。

不過,這都是建立在美元儲備貨幣之王特殊地位前提下,一旦美元信用減弱,或地位發生下降,全球一些貨幣當局則會減少對美債和以美元計價相關資產的融資,而轉向投資其他的貨幣債券以及非美元貨幣計價的債券類資產進行融資。

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目前,美元和美債則正面臨這樣的問題。事情的一個新進展是,據俄羅斯衛星通訊社10月25日報道,中國計劃發行歐元計價債券,這將是中國15年以來(自2004年)首次發行歐元計價債券。

分析認為,這在全球貨幣格局正發生改變的背景之下,具有象征意義,表明在美聯儲不斷濫用美元貨幣地位的環境下,人民幣將更加緊密地與歐元區往來。這樣一來,則或將減少發行美元計價債券的幾率。

而事情的另一個進展是,在歐元區的一些國家和金融機構,也開始青睞發行以人民幣計價的債券,而非美元計價的債券。例如,路透社10月28日報道,法國農業信貸銀行擬于11月下旬在中國銀行間債市發行20億元人民幣債券,期限三年,為歐洲金融機構在中國發行的首筆公募熊貓債(熊貓債是指境外發行方在中國發行的人民幣計價債券)。而在此之前,葡萄牙財政部在今年5月已經以4.09%的收益率發行20億元人民幣三年期債券,成為首個發行熊貓債的歐元區國家。

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上述先后兩個跡象表明,以人民幣計價的債券和以歐元計價的債券,或將增加更多全球市場的流動性,這就意味著,以美元計價債券進行融資的流動性將會相對減少。顯而易見,這是美元地位發生實質減弱的一個信號。

與此同時,美國國債這一美元核心資產的地位也正在發生下降。例如,截止8月,包括央行、外儲管理機構、國家主權財富基金在內的官方機構已連續第12個月減持美債,期間總出售額近2650億美元,持續時長和金額都是有記錄以來最高,比如,8月總體而言,美國外匯交易凈流出410億美元,為2018年12月以來最大單月流出(如下圖)。

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值得一提的是,根據美國財政部最近一期國際資本流動報告TIC(數據有兩個月延后慣例),就在今年8月,中國和法國分別不同程度地減持了美債。中國(內地)8月減持68億美元美債,目前持有1.11035萬億美元美債。這也是在去年6月至今年7月,中國(內地)共減持了832億美元的美債后,再度大幅減持,也就是說,從去年6月至今年8月,中國累計拋售了約900億美元的美債,累計拋售美債總量已超過德國持有的865億美元,數量和規模相當罕見。

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而法國則減持23億美元美債,目前持有1339億美元。再結合本文前面提及的法國一家金融機構擬發行人民幣債券,不難看出,這一偶然的巧合背后,恰恰說明歐元區的國家和金融機構對美元似乎越來越不信任,并轉向接近更多使用人民幣的可能。分析認為,這也是在中國開始連續大幅減持美債后,全球貨幣領域和貨幣融資領域或正在形成的減少美元資產的新風向,全球貨幣新風向或已顯現。

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(正文已結束)

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